FTX余波：VC加速“逃离”加密圈？
来源/Business Insider
在这一年的大部分时间里，积极的加密建设者在市场崩溃时均保持着自如的态度。
在整个夏天和初秋，加密领域初创公司表现轻松，在NFT.NYC和Messari Mainnet等活动中举行游艇派对以提振信心。尽管加密货币寒冬已然到来，但仍有部分公司通过手段获得了高额的估值。众多投资者宣布将致力于投资构建下一代Web3骨干网络的公司，即使从当下市场来看，熊市的到来使该目标的实现更为艰难，但诸如Andreessen Horowitz等头部机构仍在诸多代币价格暴跌时宣布成立了高达45亿美元的加密货币基金。
该种外部积极的信号掩盖了一个更为严峻的现实，众多风险资本家已经从加密领域中仓促撤退。根据Crunchbase的数据，2022年第三季度对Web3初创企业的融资环比上一季度腰斩将近一半，从60亿美元跌幅至33亿美元，Coinbase、Gemini和OpenSea在内的多家知名加密领域企业开启裁员潮，共计减少数千个工作岗位。
而现在，随着曾经高歌猛进的加密货币交易所FTX的破产，粉饰太平的欢乐表象已濒临崩溃。部分风险资本家开始承认，加密货币和Web3，至少在目前，还远远没有证明其价值。
风险投资公司Streamlined Ventures的创始人兼普通合伙人Ullas Naik说："目前还没有发生大规模的切实的价值创造"。
部分投资者说，加密货币仍然没有证明自己
正如加密货币支持者通常指出的那样，这并不是加密货币市场首次面临围剿。然而与此前相比，本次风波迥异的是——来自风险资本家和机构投资者的数十亿美元处于危险之中。
FTX的倒闭使这一事实变得异常明显，该加密货币交易所有一长串重量级的支持者，包括贝莱德、Thoma Bravo和安大略省教师退休金计划，以及红杉、光速、IVP和Insight Partners等蓝筹风险投资公司。
Crypto的反对者：包括天使投资人Liron Shapira，风险投资人Brad Zions，以及网站Web3 Is Going Just Great的创建者Molly White研究员，长期以来一直认为该技术的主要用途是金融投机和欺诈。
"会有更多的打击，"夏皮拉告诉Insider。"整个Crypto领域就是高杠杆空间的典型体现，它很容易受到连锁反应影响。"
但在最近几个月，部分投资于Crypto的投资者已经对该领域产生了警惕。例如，支持该交易所的Thoma Bravo此前曾表示，它将收缩战线，不再跟投加密企业。即使是一些坚定看好该领域的投资者也表示，加密行业内的技术和治理仍存在关键差距。
"从技术上来看，Web3缺少很多基础设施和身份识别工具，"NEA的合伙人Jonathan Golden说，该公司已经支持了包括FTX在内的几个加密货币初创公司。"安全性不是一流的，身份认证也十分混乱。" 由于相关性，NEA拒绝对FTX发表评论。
在Golden看来，Insider采访的其他几位投资者也有同感——这在很大程度上也提供了机会，让他们专注于Crypto中他们认为属于安全类别的蓝筹标的，包括开发工具、安全、客户验证和反欺诈服务。
Foundation Capital的合伙人Steve Vassallo说："在网络和互联网的早期，从广义上讲，你必须建立通道实现层级之间链接，"他说。"我在加密领域中看到的是在协议层和应用层创造价值的机会。"
FTX的消亡可能会推离投资者
直到上个星期前，投资者基本认为交易所是面向主流的加密行业公司中最可靠的标的之一。加密交易所Coinbase给了风险资本行业在该领域的最大胜利，它在2021年上市，即使今年股价下跌超过70%，它的市值也达到了130亿美元。而在内爆之前，FTX的估值约为320亿美元。
但现在，由于FTX的崩溃，一些投资者已经表明，他们正在重新调整在该领域的投注方法。Streamlined Ventures的Naik告诉Insider，他已经开始避免投资纯粹的加密代币型公司，其投资组合包括34亿美元的加密货币支付公司MoonPay和现已破产的加密货币贷款公司Voyager Digital。
"Web3开发者的Web3应用对我来说可能会变得不那么有吸引力，"他说。"这不是我们要做的事情和考虑的范围了。"
在FTX倒闭之后，风险投资背后的资金也有可能出尔反尔。部分有限合伙人，即向风险投资公司提供资金的养老金、捐赠基金、基金会、家庭办公室和富人，长期以来均对以加密为重点的基金保持着消极态度。
三位从事风险投资的人士告诉Insider，公司将其加密货币投资与其他头寸隔离开来，以保护加密货币的LP反对者，这已成为当下加密投资中日益普遍的做法。CoinFund的管理合伙人David Pakman认为，许多加密货币风险投资公司主要从个人和小型家族办公室筹资，而不是大型机构投资者。
投资者告诉Insider，过去一周的事件可能进一步降低风险规避型LPs对加密领域的好感。
"对于投资者来说，像FTX这样的公开市场失败肯定会降低他们的投资兴趣，"区块链Coinvestors的联合创始人和管理合伙人Matthew Le Merle说，该基金是一个专注于加密货币的基金。
Spartan Capital前合伙人Jason Choi也在推特上分享对FTX事件后续影响的悲观预测。他认为，FTX的用户将很难赎回资产，机构投资者将在未来几年失去信心，加密监管也将更为严厉。项目融资进入寒潮，将有更多项目倒闭或者发生Rug Pull。
加密货币投资者的前进之路
持续追求Crypto投资的投资者则需要提升他们的鉴别水平。
例如，Le Merle说他的公司已经避免了对公开发行加密代币的接触。在该行业中，部分加密初创公司通常会发行代币，作为早期投资者在投资一两年后就能实现回报的渠道。但相比之下，退出的时间通常为8到10年。因此这些代币也面临相当高的风险：在FTX的案例中，它们在该公司的倒闭中发挥了关键作用。
即便如此，一些支持加密货币初创企业的投资者告诉Insider，尽管该行业最近遭遇困境，但他们仍然相信这一技术。
虽然加密货币的势头在短期内可能会减弱，但专注于金融科技的风险公司Anthemis Group的合伙人Ruth Foxe Blader在一封电子邮件中告诉Insider，她认为不会出现全面放弃这一领域的情况。她把加密货币最近的大部分困境，包括FTX的倒下，归结为监管失败，而不是加密货币的根本缺陷。
"那些避开加密货币的投资者现在肯定不会跑来加入这个领域。但我不认为我们会看到像Mt.Gox（门头沟）类似规模的加密货币崩溃，"她写道，这是一家2014年倒闭的日本加密货币交易所。
但同时，她补充说，在监管机构解决导致FTX等失败的问题之前，"我预计这个领域的投资者将利用最大的交易数据，并要求有更好的审计线索。"
从监管来看，FTX的崩溃让原本开放的加密监管再度进入审慎态度，截止至今，已有美国、日本、澳大利亚、英国、新加坡等多个地区表明对此次事件暴露的监管瓶颈的高度重视，其中尤其以美国最为关注，传言FTX是美国民主党的政治献金提供者。
在美国， SEC 、CFTC甚至美国白宫与国会均发表了严监管言论。美国财政部长珍妮特·耶伦表示，FTX暴露了加密行业的弱点，美国政府已经考虑根据拜登总统的行政命令对该行业进行监管。如果加密与传统金融系统的联系更紧密，FTX破产重组的影响可能会更糟，至少FTX没有与银行业深度融合，所以不会对金融稳定构成更广泛的威胁。
而澳大利亚财政部长Jim Chalmers的发言人也表示，财政部正计划明年制定加强投资者保护的法规。该发言人表示正在密切关注FTX崩盘事件的影响，“包括加密资产市场的进一步波动以及对更广泛的金融市场的任何溢出效应”。
从种种迹象来看，不论是资本圈还是监管侧，FTX带来的连锁反应仍将继续。
※此文为海外译文，文章略有增改，仅为观点分享，无任何投资建议
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